Los Mercados de Derivados.

Castañeda Sánchez, José Alexander (2008) Los Mercados de Derivados. Masters thesis, Universidad de El Salvador.

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Abstract

Los Derivados son instrumentos financieros cuyo valor depende de un activo subyacente, son muy útiles debido a que permiten a las empresas administrar riesgos relacionados a su negocio y sobre los cuales no puede ejercer ningún efecto para modificarlos, mucho se habla de los derivados y se escribe aun más, lamentablemente, en la mayoría de los casos, la prensa especializada ha sobredimensionado su papel en escándalos financieros de todos conocidos, atribuyéndoles crisis financieras pasadas y actuales, todas memorables. El presente trabajo pretende ser un acercamiento para todo aquél que desee conocer acerca de los derivados, sus principales instrumentos, su forma de negociarse, y otros aspectos importantes; así como valoraciones de grandes financieros, entre ellos el académico Merton Miller, uno de los más grandes defensores del uso de los derivados y quien, a través de sus artículos publicados y sus conferencias magistrales, ha brindado una valoración más justa acerca del rol de los derivados en nuestras economías; en el caso de El Salvador, su uso aún no está regulado, por lo tanto, no podemos gozar plenamente de todas sus ventajas, quienes desean invertir en derivados, deben recurrir a brokers. Existen dos principales líneas de uso de los derivados, una es la de inversión, en esta, el empresario conocido en el mercado de derivados como Hedgers, busca a través del uso de derivados, cubrir o reducir un riesgo no relacionado directamente con su negocio, tales como las opciones de divisas, las cuales permiten administrar cambios en las divisas, necesarias para realizar sus importaciones; futuros de insumos, los cuales permiten administrar riesgos relacionados con el alza en sus insumos de producción, proyectando sus compras a un precio pactado; la otra línea principal es la de la especulación, en esta intervienen una gama de actores que hacen más dinámicas las transacciones y con muchas más pérdidas y ganancias, dentro de esta gama están los especuladores, los arbitrajistas, entre otros; debemos reconocer que estos actores, no están interesados en el bien transado, sino en las variaciones de su precio, es decir, especulan con las variaciones de los bienes subyacentes o sus transacciones se derivan de estos. Ciertamente los derivados han hecho de nuestro mundo, un lugar más seguro, permitiendo que las empresas e instituciones hagan frente de forma eficaz y con efectividad a costos en los riesgos y obstáculos que han limitado su desarrollo; muchos articulistas coinciden que aunque los derivados no existieran, las empresas siempre encontrarían la forma de perder grandes sumas de dinero; se conoce, que muchas empresas en todo el mundo, dependen de los derivados para garantizar los precios de compra de sus insumos, utilizan los derivados para estabilizar sus costos de compra de divisas y les permite manejar sus riesgos en las fluctuaciones de sus inversiones, propias de mercados bursátiles. Se espera que el lector pueda hacer su propia valoración, sobre el mercado de derivados y reconozca la importancia que tienen en la administración de riesgos, así como la posibilidad de inversión y especulación que brindan en los mercados bursátiles más desarrollados, sin embargo, no poseemos un mercado con dichas características; espero que en aproximadamente diez años tengamos un mercado de derivados establecido, aunque no contemple algunos derivados exóticos como los inverse floaters, los cuales, el tesorero del Condado de Orange recuerda muy bien. A lo largo de la historia, los derivados han sufrido un proceso evolutivo, empujado en gran parte por una creciente regulación gubernamental, la cual ha forzado el desarrollo de nuevos derivados, siempre con el fin de evitar las restricciones de la regulación. Los derivados son mucho más antiguos de lo que muchos creen, se conoce que los primeros derivados datan del año 1600, los cuales comenzaron en Holanda con el auge de los tulipanes, de hecho la primera crisis de los derivados data del año 1637. El académico Merton Miller1, reconoce la utilidad de los derivados en la gestión del riesgo financiero y en la determinación del precio; también reflexiona sobre la importancia en el dinamismo que le ha impregnado a las economías trabajar con éstos, dada la pésima regulación bajo la cual han tenido que interactuar, la cual debiera de enfocar su gestión, en aumentar su eficacia económica y no en esfuerzos inútiles por limitar su evolución. Los articulistas coinciden en llamar nefasta a la regulación relacionada con los derivados, ejemplos puntuales que vale la pena traer a cuenta, para el caso, se calcula que el Ministerio de Finanzas de Japón (MOF), ha logrado que las empresas pierdan más dinero en la última década, de lo que éstas puedan perder por utilizar los derivados en un período de cien años, más aún, no existe evidencia sobre alguna norma gubernamental inteligente que pueda prevenir todas y cada una de las calamidades del mercado de derivados ni pueda anticiparse a éstas. Los derivados a pesar de estas regulaciones, han logrado evolucionar con el paso de los años, en parte, porque afortunadamente las regulaciones siempre van reaccionando a las nuevas propuestas de derivados, es decir, siempre ha ido detrás nunca delante de éstos, de no ser así, muchos creen que el tamaño del regulador sería innecesariamente grande. Al final, los superpoderes de los estados sobre los derivados, se reducen a una retrasada regulación la cual no ha hecho más que incentivar la creación de nuevos derivados. Sin embargo, muchos analistas, sesgados por la prensa especializada, sostienen que trabajar con derivados es más riesgoso que otros productos financieros con mayores rentabilidades; no desconocemos sonados escándalos financieros donde se han visto involucrados los derivados, con el atenuante que, éstos obedecen a una simple ley de suma cero (expost), donde lo que pierde una parte, lo gana la otra.

Item Type: Thesis (Masters)
Additional Information: mercados de derivados
Subjects: 600 Tecnología (Ciencias aplicadas) > 650 Administración y servicios auxiliares > 658 Administración de empresas
Divisions: Facultad de Ciencias Economicas > Maestría en Administración Financiera
Depositing User: Sandra Rico Rodríguez
Date Deposited: 30 Nov 2016 21:49
Last Modified: 30 Nov 2016 21:49
URI: http://ri.ues.edu.sv/id/eprint/12332

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