Titularización Opción de Financiamiento.

Bonilla, Erling Sigfredo and Iraheta Vega, Carmen Elena (2016) Titularización Opción de Financiamiento. Masters thesis, Universidad de El Salvador.

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Abstract

A finales del siglo XV, en el continente Europeo se comenzaron a incluir los valores mobiliarios o títulos valores dentro de las transacciones mercantiles, adicionales al tradicional intercambio de mercadería por dinero u otro bien; estos títulos representaban cuotas de participación en un capital o de un crédito. Gracias a estas nuevas formas de negociación surgen las primeras Bolsas de Valores como la de Londres (Inglaterra) y la de Lyon (Francia), extendiéndose al resto del países de los diferentes continentes. Las Bolsas forman parte de un mercado de valores más organizado que cuenta con una reglamentación y regulación que contribuya a la supervisión de las operaciones que allí se realizan, ya que no se limitan a las transacciones locales en un país o región sino que también pueden expandir sus negociaciones con otros países. El mercado de valores se ha convertido en una opción en el que las compañías pueden obtener financiamiento de manera más ágil y flexible, a conveniencia de sus necesidades en cuanto a plazos y formas de emisión de títulos, como acciones y bonos. Asimismo aparece una opción definida como Titularización de Activos. La Titularización de Activos es una estructura financiera que aparece tras la depresión de 1929, cuando el Gobierno de los Estados Unidos de América decidió proteger los ahorros del público y la solvencia de las empresas. Con este proceso se realiza una cesión de los activos a un patrimonio o fondo independiente del cual se emiten títulos de deuda respaldados con los activos, obteniendo un financiamiento a largo plazo, de bajo costo y confiable, que aplica una estructura financiera y que utiliza el mercado de valores para negociarse. Es posible titularizar cualquier tipo de activos que estén agrupados en un volumen relevante en cuantía total y número de operaciones, de manera tal que generen un flujo de caja regular y predecible; una vez se determinan cuáles de los activos se seleccionarán para el proceso de titularización, deben pasar por el escrutinio de una sociedad Titularizadora, para que determine la viabilidad de un proceso de titularización con los activos seleccionados. Obteniendo el visto bueno de la valuación de activos a titularizar, su clasificación y estructuración, la sociedad Titularizadora procede a conformar un fondo autónomo del que se emiten títulos para realizar una oferta pública de los valores a efecto de que puedan ser adquiridos por los inversionistas. Posterior a la negociación, se procede a entregar al originador el monto que le corresponde obtenido en la venta de los títulos a cambio de los activos que fueron cedidos. Colateralmente a este proceso, el representante de los tenedores quien resguarda los intereses del inversionista, verifica que se cumplan las condiciones pactadas. De conformidad con la Ley de Titularización de Activos de El Salvador, los Activos susceptibles de titularización son todos aquellos que tengan capacidad de generar flujos de fondos periódicos y predecibles como contratos, títulos valores, flujos financieros futuros y otros de naturaleza análoga, que cumplan los requisitos establecidos en las normativas de la Superintendencia del Sistema Financiero. Así mismo, está permitida la titularización de inmuebles siempre y cuando ésta tenga como objeto el financiamiento de proyectos de construcción, los que aparte de cumplir con la normativa de la Superintendencia deben cumplir con el resto de normas dictadas para el rubro de la construcción en El Salvador. La titularización permite a los originadores o dueños de los activos obtener financiamiento a través del mercado de valores, es decir tiene acceso a un mercado más diversificado en el cual no puede participar directamente, aprovechando sus activos menos líquidos los que a su vez son los mejores de los que dispone. En comparación con un préstamo bancario, al convertir los activos en valores negociables reducen el costo de financiación para el originador y evita cualquier tipo de restricción crediticia de las instituciones financieras, y por la calidad de los activos permite obtener una clasificación de riesgo que le permite al inversionista determinar el riesgo de su inversión. Sin embargo, las limitaciones de la Ley de Titularización de Activos, en cuanto a los activos susceptibles de titularización, limita el mercado para determinados instrumentos que podrían contribuir a la liquidez de las empresas obligándolas a buscar otros mercados internacionales que si permiten estructuras más complejas de titularización. Asimismo, los inversionista mayoritarios se pueden ver más favorecidos por la cantidad de títulos que tienen capacidad de adquirir, mientras que los minoritarios probablemente no perciban la rentabilidad de los mismos. Probablemente, ante las condiciones de mercado y las necesidades de diversificación, la regulación salvadoreña se vea en la obligación de modificar los activos sujetos de titularización para que puedan emitirse valores de titularización de otras características.

Item Type: Thesis (Masters)
Uncontrolled Keywords: financiamiento ; titularización
Subjects: 600 Tecnología (Ciencias aplicadas) > 650 Administración y servicios auxiliares > 658 Administración de empresas
Divisions: Facultad de Ciencias Economicas > Maestría en Administración Financiera
Depositing User: Sandra Rico Rodríguez
Date Deposited: 28 Feb 2018 19:22
Last Modified: 28 Feb 2018 19:22
URI: http://ri.ues.edu.sv/id/eprint/15744

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